ประเดิมวอชผู้ว่าการเฟดคนใหม่: ลดความสำคัญแนวทางล่วงหน้า ยึดเป้าเงินเฟ้อ 2%

เวลา 02:00 น. ของวันที่ 18 มิถุนายนตามเวลาในกรุงเทพฯ ธนาคารกลางสหรัฐประกาศคงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนกลางไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% ต่อไป นับเป็นการชะลอการเปลี่ยนแปลงครั้งที่สี่ติดต่อกันในปีนี้ สอดคล้องกับที่ตลาดคาดไว้

ถ้อยแถลงหลังการประชุมระบุว่า เจ้าหน้าที่เห็นว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง และย้ำว่าจะมุ่งบรรลุเสถียรภาพราคา ขณะเดียวกัน การเติบโตทางเศรษฐกิจยังถูกบรรยายว่า “แข็งแกร่ง” ส่วนการเติบโตของผลิตภาพและการลงทุนในทุนก็ถูกมองว่ายังดี ถ้อยแถลงครั้งนี้สั้นกระชับกว่าครั้งก่อน ๆ และถูกมองว่าอาจเป็นสัญญาณว่ากลยุทธ์การสื่อสารของเฟดกำลังจะเปลี่ยนไป

ผู้กำหนดนโยบายยังปรับประมาณการเศรษฐกิจที่ประกาศเมื่อเดือนมีนาคมหลายรายการ โดยค่ากลางคาดการณ์เงินเฟ้อปีนี้ถูกปรับจาก 2.7% เป็น 3.6% คาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานปี 2026 ถูกปรับจาก 2.7% เป็น 3.3% ส่วนค่ากลางคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจปี 2026 ถูกปรับจาก 2.4% เป็น 2.2% และค่ากลางคาดการณ์อัตราว่างงานสิ้นปี 2026 ลดจาก 4.4% เหลือ 4.3%

ประธานเฟดวอชหลังประชุมนโยบายครั้งแรกระบุว่าจะให้การฟื้นเสถียรภาพราคากลายเป็นภารกิจหลัก เขาเน้นในแถลงข่าวว่าราคาที่สูงต่อเนื่องเป็นภาระของชาวอเมริกัน แต่ FOMC จะมุ่งทำให้ราคากลับสู่เสถียรภาพ

วอชยังลดความสำคัญของการคาดการณ์ดอกเบี้ยล่าสุด ดอทพลอตชี้ว่าในบรรดาเจ้าหน้าที่ 19 คน มี 9 คนคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ โดย 6 คนคาดว่าจะขึ้นอย่างน้อย 2 ครั้ง อีก 9 คนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่หรือลดลง เขายังกล่าวว่าเจ้าหน้าที่จำนวนมากยอมรับว่าแนวโน้มเศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนสูง และคณะกรรมการได้ถกเถียงกันเรื่องเส้นทางดอกเบี้ยกันอย่าง “สร้างสรรค์”

ประธานคนใหม่ซึ่งวิจารณ์ “แนวทางล่วงหน้า” มานาน ยืนยันชัดว่าเขาจะไม่ส่งประมาณการดอกเบี้ย และเห็นว่าดอทพลอตช่วยในการดำเนินนโยบายได้จำกัด

ดอทพลอตระบุว่า ในบรรดาเจ้าหน้าที่ 18 คนที่ส่งประมาณการ มี 1 คนเห็นว่าควรขึ้นดอกเบี้ยสะสม 75 จุดพื้นฐานในช่วงที่เหลือของปี 2026, 5 คนเห็นว่าควรขึ้นสะสม 50 จุดพื้นฐาน, 3 คนเห็นว่าควรขึ้นสะสม 25 จุดพื้นฐาน, 8 คนเห็นว่าควรคงดอกเบี้ยไว้ และ 1 คนเห็นว่าควรลดดอกเบี้ยสะสม 25 จุดพื้นฐาน

ส่งสัญญาณกรอบสื่อสารใหม่ของเฟด

วอชส่งสัญญาณชัดเจนในการแถลงข่าวว่าเฟดได้ละทิ้งแนวทางล่วงหน้าไปแล้ว และในอนาคตจะไม่สามารถให้คำมั่นล่วงหน้าต่อการดำเนินการเฉพาะใด ๆ ได้ เขามองว่าการแถลงข่าวยังมีประโยชน์ แต่ในอนาคตอาจต้องปรับรูปแบบ และหากมีการเปิดเผยกรอบสื่อสารฉบับใหม่ก่อนสิ้นปี ก็ไม่ใช่เรื่องแปลก

ยึดเป้าเงินเฟ้อ 2% และป้องกันผลกระทบรอบสอง

ในด้านเป้าหมายเงินเฟ้อ วอชย้ำว่าเป้า 2% ยังเป็นเป้าหมายระยะยาวของเฟด และตราบใดที่ยังไม่บรรลุเป้า ก็ไม่มีเหตุผลต้องประเมินใหม่ เขากล่าวว่าเฟดไม่สามารถควบคุมการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าเฉพาะที่เกิดจากแรงกระแทกด้านอุปทาน เช่น พลังงาน ได้โดยตรง และงานสำคัญคือการป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อเกิด “ผลกระทบด้านราคารอบสอง”

วอชยังชี้ว่าข้อมูลส่วนใหญ่ที่เฟดใช้อยู่ในปัจจุบันมาจากการสำรวจที่ล้าสมัย ซึ่งเป็นอีกด้านที่ต้องปฏิรูปในอนาคต

ตั้งคณะทำงานพิเศษ 5 ชุดผลักดันการปฏิรูปเชิงสถาบัน

เพื่อตอบรับความท้าทายปัจจุบัน วอชประกาศตั้งคณะทำงานพิเศษ 5 ชุดในด้านนโยบายการเงิน โดยคาดว่าจะทำงานส่วนใหญ่เสร็จภายในสิ้นปี เน้น 5 เรื่องคือ กรอบการสื่อสาร งบดุล แหล่งข้อมูล ผลิตภาพ และการจ้างงาน โดยคณะทำงานด้านผลิตภาพจะตรวจสอบผลของปัญญาประดิษฐ์ต่อประสิทธิภาพการผลิต ส่วนคณะทำงานด้านเงินเฟ้อจะตรวจสอบปัจจัยที่ผลักดันเงินเฟ้อ

ความเป็นอิสระและความสัมพันธ์ภายนอก

วอชย้ำว่าเฟดจะไม่มอบอำนาจตัดสินใจให้บุคคลภายนอกใด ๆ เพื่อปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลาง เขายังเปิดเผยว่าเคยรับประทานอาหารเช้ากับรัฐมนตรีคลังสหรัฐ สกอตต์ เบสเซนต์มาแล้ว 3 ครั้ง และได้พบกับผู้ตรวจการทั่วไปของเฟด ซึ่งคาดว่าจะออกรายงานเรื่องการปรับปรุงอาคารเฟดในช่วงฤดูร้อนนี้

สำหรับการตั้งราคาในตลาด วอชระบุว่า เมื่อตลาดตอบสนองต่อข้อมูลแบบเรียลไทม์ ตลาดก็มักทำงานได้ดีที่สุด และราคาตลาดเองอาจเป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญที่สุด

ปฏิกิริยาตลาด: หุ้น ดอลลาร์ พันธบัตร และน้ำมันผันผวน

เมื่อปิดตลาดวันที่ 18 มิถุนายน ตลาดหุ้นสหรัฐปรับลงโดยรวมในวันพุธ ดาวโจนส์ร่วงราว 500 จุด หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เป็นตัวนำลง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งแรง ดาวโจนส์ร่วง 507.12 จุด หรือ 0.98% ปิดที่ 51492.55 จุด; แนสแด็กลง 354.68 จุด หรือ 1.34% ปิดที่ 26021.65 จุด; ดัชนี S&P 500 ลง 91.25 จุด หรือ 1.21% ปิดที่ 7420 จุด

ราคาน้ำมันฟื้นเล็กน้อยหลังร่วงหนักต่อเนื่อง 2 วัน แต่ความหวังว่าทำเนียบขาวกับอิหร่านจะลงนามข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวยังคงกดดันราคา น้ำมัน WTI ขึ้น 1% ปิดต่ำกว่า 77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนเบรนต์ปิดต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทำสถิติการปรับขึ้นรายวันมากที่สุดในรอบ 3 เดือน เงินดอลลาร์/เยน ขึ้น 0.14% เป็น 160.65 เยน ทำให้เงินเยนอ่อนสุดนับตั้งแต่กรกฎาคม 2024 ปอนด์/ดอลลาร์ลดลง 0.99% เป็น 1.3293 ดอลลาร์ และยูโร/ดอลลาร์ลดลง 0.92% เป็น 1.1501 ดอลลาร์

ในตลาดพันธบัตรสหรัฐ ราคาพันธบัตรระยะสั้นร่วงแรง เส้นอัตราผลตอบแทนแบนลงอย่างรวดเร็ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีเคยพุ่งขึ้น 15 จุดพื้นฐานแตะ 4.20% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2025 สะท้อนการตีราคาใหม่ของตลาดต่อความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย

มุมมองสถาบัน: สัญญาณสายเหยี่ยวชัดเจน

Natixis มองว่าการประชุมครั้งนี้ออกไปทางสายเหยี่ยวโดยรวม เพราะคงดอกเบี้ยไว้ ตัดทอนแนวโน้มผ่อนคลาย และไม่มีเสียงคัดค้าน อีกทั้งถ้อยแถลงนโยบายก็ถูกย่ออย่างชัดเจน พร้อมย้ำคำมั่นในการบรรลุเสถียรภาพราคา

นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs Asset Management ระบุว่ามติวันนี้แสดงให้เห็นว่าการหันสู่สายเหยี่ยวล่าสุดของเฟดไม่ได้เกิดจากราคาพลังงานเพียงอย่างเดียว แม้ราคาน้ำมันจะอ่อนลงช่วงนี้ แต่สมาชิก FOMC ครึ่งหนึ่งคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยได้เร็วที่สุดในปีนี้ และความสำคัญของข้อมูลเงินเฟ้อในอนาคตจะยิ่งเพิ่มขึ้น

Nick Timiraos จากสื่อที่ถูกเรียกว่า “กระบอกเสียงของเฟด” ระบุว่าดอทพลอตรอบนี้เอนเอียงไปทางสายเหยี่ยวอย่างชัดเจน และถ้อยแถลงนโยบายถูกปรับใหม่เกือบทั้งหมดตั้งแต่ต้นจนจบ โดยความยาวของข้อความก็ลดลงมาก ซึ่งอาจทำให้ตลาดต้องปรับคาดการณ์เส้นทางดอกเบี้ยใหม่